بانک‌های مرکزی و معامله‌گری فارکس: راهنمای معامله‌گران

تصور کنید ساعت ۲:۰۰ بعد از ظهر در نیویورک است. شما به نمودار EUR/USD خیره شده‌اید و قیمت در یک محدوده کوچک ۵ پیپی در حال نوسان است. ناگهان، صفحه نمایش منفجر می‌شود. یک کندل سبز غول‌پیکر در عرض چند ثانیه ۸۰ پیپ بالا می‌رود، اما فقط یک دقیقه بعد توسط یک کندل قرمز ۱۲۰ پیپی بلعیده می‌شود. استاپ لاس شما فعال شده، قلبتان به تپش افتاده و از خود می‌پرسید: چه اتفاقی افتاد؟

به دنیای تصمیمات نرخ بهره بانک‌های مرکزی خوش آمدید.

برای معامله‌گران سطح متوسط، درک بانک‌های مرکزی تفاوت بین «نقدینگی بودن» و «تأمین‌کننده نقدینگی بودن» است. این نهادها — فدرال رزرو (Fed)، بانک مرکزی اروپا (ECB) و دیگران — «بازارسازان» نهایی هستند. آن‌ها فقط در بازار شرکت نمی‌کنند؛ بلکه قوانین بازی را تعیین می‌کنند.

در این راهنما، ما از تعاریف کتابی فراتر خواهیم رفت. به نحوه تفسیر «Fedspeak» (سخنان مقامات فدرال رزرو) می‌پردازیم، بررسی می‌کنیم که چرا بازار گاهی برعکس آنچه تیتر اخبار نشان می‌دهد عمل می‌کند و چگونه می‌توانید یک برنامه معاملاتی حول محور نوسانی‌ترین رویدادهای تقویم اقتصادی بسازید.

وظیفه دوگانه: چرا بانک‌های مرکزی بازارها را حرکت می‌دهند

بیشتر معامله‌گران فکر می‌کنند بانک‌های مرکزی فقط به نرخ بهره اهمیت می‌دهند. در واقعیت، نرخ بهره تنها ابزاری برای دستیابی به هدفی بزرگتر است. اکثر بانک‌های مرکزی بزرگ، مانند فدرال رزرو، تحت یک «وظیفه دوگانه» (Dual Mandate) فعالیت می‌کنند.

۱. ثبات قیمت‌ها (تورم): آن‌ها می‌خواهند تورم را در حدود 2% نگه دارند.
۲. حداکثر اشتغال: آن‌ها می‌خواهند تا حد امکان افراد بیشتری مشغول به کار باشند، بدون اینکه اقتصاد بیش از حد گرم شود.

وقتی یک گزارش تحلیل فاندامنتال را می‌بینید که اعداد CPI (تورم) بالایی را نشان می‌دهد، باید بلافاصله فکر کنید: «بانک مرکزی تهاجمی عمل خواهد کرد.»

اگر تورم در سطح 7% باشد (مانند آنچه در سال 2022 دیدیم) و هدف 2% باشد، بانک مرکزی نرخ بهره را افزایش می‌دهد تا اوضاع را آرام کند. برعکس، اگر اقتصاد در رکود باشد و نرخ بیکاری در حال افزایش باشد، آن‌ها نرخ بهره را کاهش می‌دهند تا استقراض و مخارج را تشویق کنند. شما به عنوان یک معامله‌گر، اساساً یک «ناظر فدرال رزرو» هستید که سعی می‌کنید حرکت بعدی آن‌ها را بر اساس داده‌هایی که می‌بینند، پیش‌بینی کنید.

نکته حرفه‌ای: همه بانک‌های مرکزی یکسان نیستند. به عنوان مثال، ECB وظیفه اصلی‌اش ثبات قیمت‌هاست و به طور رسمی مانند فدرال رزرو به اشتغال اولویت نمی‌دهد. دانستن این جزئیات به شما کمک می‌کند بفهمید چرا ممکن است EUR نسبت به USD واکنش متفاوتی به داده‌های اقتصادی مشابه نشان دهد.

نرخ بهره: موتور محرک ارزش ارز

در هسته خود، فارکس بازیِ بازدهی است. پول به جایی می‌رود که با آن بهتر رفتار شود. اگر دلار آمریکا نرخ بهره 5% و ین ژاپن نرخ بهره 0.1% را پیشنهاد دهد، سرمایه‌گذاران بزرگ نهادی (صندوق‌های بازنشستگی، صندوق‌های پوشش ریسک) ین را می‌فروشند تا دلار بخرند. این کار به عنوان «Carry Trade» شناخته می‌شود.

تله «انتظارات»

اینجاست که بیشتر معامله‌گران متوسط آسیب می‌بینند: بازار قیمت‌های آینده را پیش‌خور می‌کند.

اگر هر تحلیلی در وال استریت انتظار داشته باشد که فدرال رزرو نرخ بهره را 0.25% افزایش دهد و فدرال رزرو دقیقاً همین کار را انجام دهد، ممکن است USD در واقع سقوط کند. چرا؟ چون این حرکت قبلاً «پیش‌خور» (Priced in) شده بود. معامله‌گران «با شایعه خریدند» و اکنون «با واقعیت می‌فروشند».

مثال: تصور کنید AUD/USD در قیمت 0.6500 معامله می‌شود. انتظار می‌رود بانک مرکزی استرالیا (RBA) نرخ بهره را افزایش دهد. جفت‌ارز در روزهای منتهی به جلسه به 0.6650 می‌رسد. RBA طبق انتظار ۲۵ واحد پایه نرخ را افزایش می‌دهد. ناگهان AUD/USD به 0.6550 برمی‌گردد. این یک نقص فنی نیست؛ بلکه شناسایی سود توسط کسانی است که حرکت را به درستی پیش‌بینی کرده بودند.

برای معامله موثر در این شرایط، باید از یک تقویم اقتصادی استفاده کنید تا نه تنها عدد «Actual» (واقعی)، بلکه اعداد «Forecast» (پیش‌بینی) و «Previous» (قبلی) را نیز ببینید. نوسان واقعی در انحراف بین پیش‌بینی و عدد واقعی نهفته است.

هاوکیش در مقابل داویش: رمزگشایی از زبان بانک مرکزی

شما این اصطلاحات را مدام خواهید شنید. آن‌ها به «رویکرد» سیاست‌های بانک مرکزی اشاره دارند.

• هاوکیش (Hawkish - شاهینی): تهاجمی در برابر تورم. خواهان نرخ بهره بالاتر. لحن هاوکیش به طور کلی برای ارز صعودی (Bullish) است.
• داویش (Dovish - کبوتری): نگران رشد و اشتغال. خواهان نرخ بهره پایین‌تر یا ثابت نگه داشتن آن. لحن داویش به طور کلی برای ارز نزولی (Bearish) است.

چگونه تغییر رویکرد را تشخیص دهیم

بانک‌های مرکزی به ندرت بدون هشدار نرخ‌ها را تغییر می‌دهند. آن‌ها از سخنرانی‌ها برای دادن سرنخ استفاده می‌کنند. اگر مقامی که قبلاً «داویش» بود، شروع به صحبت درباره «ریسک‌های صعودی تورم» کند، در حال تبدیل شدن به یک «هاوکیش» است.

طبق گفته بانک تسویه حساب‌های بین‌المللی (BIS)، ارتباطات بانک مرکزی اکنون به اندازه خودِ تصمیمات نرخ بهره اهمیت دارد. اگر «بیانیه‌ای» را که همزمان با تصمیم نرخ بهره منتشر می‌شود نمی‌خوانید، فقط نیمی از تصویر را می‌بینید.

قدرت راهنمای آینده (Forward Guidance)

راهنمای آینده زمانی است که یک بانک مرکزی به بازار می‌گوید که قصد دارد در آینده چه کاری انجام دهد. این قدرتمندترین ابزار در جعبه ابزار آن‌هاست.

در سال 2021، فدرال رزرو از راهنمای آینده استفاده کرد تا به بازار بگوید نرخ‌ها برای مدت طولانی در سطح صفر باقی می‌مانند. وقتی آن‌ها این راهنما را در اوایل سال 2022 تغییر دادند، USD یک رالی عظیم چند ماهه را حتی قبل از اولین افزایش نرخ بهره آغاز کرد.

نمودار نقطه‌ای (Dot Plot)

برای معامله‌گران USD، «Dot Plot» (که به صورت فصلی توسط فدرال رزرو منتشر می‌شود) نقشه راه شماست. این نمودار نشان می‌دهد که هر یک از اعضای فدرال رزرو انتظار دارند نرخ بهره در چند سال آینده در کجا باشد.

سناریوی معاملاتی:

• نرخ فعلی: 5.00%
• انتظار بازار: عدم افزایش بیشتر نرخ بهره.
• انتشار Dot Plot: نشان می‌دهد اعضا انتظار دارند نرخ‌ها تا پایان سال به 5.50% برسد.
• نتیجه: USD جهش می‌کند زیرا «راهنمای آینده» هاوکیش‌تر از حد انتظار بود.

هشدار: هرگز در ۵ دقیقه اول انتشار راهنمای آینده معامله نکنید. اسپردها اغلب از ۱.۰ پیپ به ۲۰ پیپ افزایش می‌یابند و لغزش قیمت (Slippage) می‌تواند یک استراتژی برنده را فوراً به یک بازنده تبدیل کند.

تسهیل کمی و انقباض کمی (QE در مقابل QT)

وقتی نرخ‌های بهره در سطح صفر هستند اما اقتصاد هنوز به کمک نیاز دارد، بانک‌های مرکزی به تسهیل کمی (QE) روی می‌آورند. آن‌ها اساساً برای خرید اوراق قرضه دولتی پول «چاپ» می‌کنند. این کار عرضه پول را افزایش داده و معمولاً ارزش ارز را کاهش می‌دهد.

در مقابل، انقباض کمی (QT) زمانی است که آن‌ها ترازنامه خود را کوچک می‌کنند. این کار نقدینگی را از بازار خارج کرده و به طور کلی از ارزش ارز حمایت می‌کند.

مثال عددی در دنیای واقعی

در طول پاندمی ۲۰۲۰، ترازنامه فدرال رزرو از حدود ۴ تریلیون دلار به نزدیک ۹ تریلیون دلار رسید. این ورود عظیم دلار (QE) دلیل اصلی رالی EUR/USD از 1.0600 به 1.2300 بود. وقتی آن‌ها پایان QE و شروع QT را در اواخر سال 2021 اعلام کردند، این جفت‌ارز نزول خود را به سمت برابری (1.0000) آغاز کرد.

استراتژی عملی: معامله در اصلاح پس از انتشار خبر

بسیاری از معامله‌گران حرفه‌ای به جای قمار روی «جهش» اولیه در زمان انتشار خبر بانک مرکزی، منتظر «بازی اصلاحی» می‌مانند. این کار مستلزم صبر و درک قوی از تلاقی تحلیل تکنیکال است.

مراحل اجرا

۱. روند را شناسایی کنید: فرض کنید فدرال رزرو هاوکیش است. USD جهش می‌کند. EUR/USD در عرض ۱۰ دقیقه از 1.0900 به 1.0800 سقوط می‌کند.
۲. منتظر بازگشت (Retracement) باشید: حرکت‌های با نوسان بالا تقریباً همیشه شاهد یک بازگشت جزئی هستند زیرا الگوریتم‌ها سود خود را شناسایی می‌کنند. منتظر بمانید تا قیمت به یک سطح فیبوناچی (مانند 50% یا 61.8%) یا یک حمایت شکسته شده که اکنون به مقاومت تبدیل شده، بازگردد.
۳. ورود: اگر EUR/USD از 1.0800 به 1.0850 (اصلاح ۵۰ درصدی) بازگشت و شروع به نشان دادن رفتار قیمتی نزولی (مانند پین بار یا کندل پوشای نزولی) در نمودار ۱۵ دقیقه‌ای کرد، وارد معامله فروش (Short) شوید.
۴. مدیریت ریسک: استاپ لاس خود را ۱۰ تا ۱۵ پیپ بالاتر از سقف جهش اولیه قرار دهید. اگر سقف جهش 1.0900 بود، استاپ شما در 1.0915 است. هدف شما تست مجدد کف (1.0800) یا پایین‌تر از آن است.

نکته حرفه‌ای: همیشه در هفته‌های جلسات بانک مرکزی از استراتژی‌های مدیریت ریسک مانند کاهش حجم معاملات استفاده کنید. اگر به طور معمول ۱٪ در هر معامله ریسک می‌کنید، در طول جلسه فدرال رزرو برای مقابله با نوسانات شدید، ریسک را به ۰.۵٪ کاهش دهید.

نتیجه‌گیری

بانک‌های مرکزی ضربان قلب بازار فارکس هستند. در حالی که تحلیل تکنیکال به شما می‌گوید کجا وارد شوید، سیاست‌های بانک مرکزی به شما می‌گوید چرا بازار حرکت می‌کند و تا کجا ممکن است پیش برود.

با تغییر تمرکز خود از عدد تیتر اخبار به پویایی «انتظارات در مقابل واقعیت»، دیگر از حرکت‌های بازار غافلگیر نخواهید شد و شروع به پیش‌بینی آن‌ها خواهید کرد. به یاد داشته باشید: بازار حال را معامله نمی‌کند؛ بلکه آینده را معامله می‌کند.

قدم بعدی شما؟ تقویم اقتصادی خود را باز کنید و تصمیم بعدی نرخ بهره را برای یک جفت‌ارز اصلی مانند USD، EUR یا GBP پیدا کنید. آن را معامله نکنید. فقط انتشار بیانیه را تماشا کنید، لحن آن را بخوانید و مشاهده کنید که قیمت نسبت به پیش‌بینی‌ها چگونه واکنش نشان می‌دهد. تجربه بهترین معلم در دنیای معاملات فاندامنتال است.

سوالات متداول

چرا وقتی فدرال رزرو نرخ بهره را افزایش می‌دهد، USD سقوط می‌کند؟

این اتفاق معمولاً زمانی می‌افتد که افزایش نرخ بهره قبلاً در بازار پیش‌خور شده باشد یا اگر «بیانیه» همراه آن داویش‌تر از حد انتظار باشد. اگر فدرال رزرو نرخ را 0.25% افزایش دهد اما اشاره کند که افزایش نرخ‌ها برای امسال به پایان رسیده است، بازار ممکن است به دلیل انتظار برای کاهش نرخ‌ها در آینده، USD را بفروشد.

مهم‌ترین بانک مرکزی در فارکس کدام است؟

اگرچه همه مهم هستند، اما فدرال رزرو (Fed) ایالات متحده تأثیرگذارترین است. از آنجایی که USD ارز ذخیره جهانی است و در یک سمتِ تقریباً ۹۰٪ از تمام معاملات فارکس قرار دارد، تصمیمات فدرال رزرو نقدینگی جهانی و تمایلات ریسک‌پذیری را تعیین می‌کند.

چگونه می‌توانم برای انتشار اخبار بانک مرکزی آماده شوم؟

با بررسی پیش‌بینی‌های اجماع در یک تقویم اقتصادی شروع کنید. بیانیه ماه قبل را مرور کنید تا ببینید رویکرد «پایه» چه بوده است. مهم‌تر از همه، اطمینان حاصل کنید که هیچ معامله باز با استاپ لاس‌های تنگ ندارید، زیرا افزایش اسپرد در طول اخبار می‌تواند استاپ لاس شما را فعال کند، حتی اگر قیمت به طور فنی به سطح شما نرسد.