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Ce rapport présente une vision claire de la manière dont le marché américain est passé d'une crise à une croissance renouvelée. Après un fort rebond en 2024-2025, la capitalisation boursière totale est remontée à environ 3,4 billions de dollars. Le Bitcoin a mené la hausse et atteint de nouveaux sommets après les approbations des ETF et la réduction de moitié d'avril 2024.

L'accent est mis sur la stratégie, et non sur le sensationnel. Les lecteurs trouveront une analyse qui relie les mouvements de prix à des changements plus profonds : l'adoption institutionnelle, les étapes réglementaires telles que les approbations des ETF au comptant par la SEC et la maturation de l'infrastructure blockchain.

Cet article examine comment les services se professionnalisent, pourquoi les entreprises et les investisseurs recherchent une exposition conforme, et ce que cela signifie pour la valeur à long terme. Il associe les données du marché à des exemples concrets comme les initiatives de BlackRock pour ancrer les revendications dans des développements observables.

Points clés à retenir

L'approbation américaine des ETF au comptant et la réduction de moitié de 2024 ont été des catalyseurs majeurs de la reprise.

La participation institutionnelle et une meilleure divulgation augmentent la demande de produits conformes.

L'adoption de la technologie et les mises à niveau de la blockchain soutiennent les cas d'utilisation d'investissement évolutifs.

Les changements réglementaires et les événements tarifaires créent une volatilité à court terme, mais pas un effondrement structurel.

Le rapport relie les catalyseurs à court terme à la création de valeur pluriannuelle pour les entreprises et les investisseurs.

Aperçu du marché et pourquoi ces tendances sont importantes pour 2025 et au-delà

Le cycle récent est passé de pics spéculatifs à une participation motivée par un accès réglementé et des rails on-chain plus solides.

De 3,8 billions de dollars à environ 3,4 billions de dollars — la taille du marché signale désormais une liquidité plus profonde et des flux programmatiques qui comptent pour la découverte des prix. Les ETF au comptant ont élargi l'accès, canalisant les capitaux institutionnels et de retraite vers les principaux actifs et soutenant des gains durables.

Les facteurs de volatilité étaient clairs. Les gros titres sur les tarifs américains, l'incertitude macroéconomique et le rééquilibrage des conseillers ont déclenché des fluctuations plus importantes au premier trimestre 2025. Ce repli a mis à l'épreuve les systèmes d'exécution et de conservation avant que le Bitcoin ne reprenne son élan au-dessus de 111 000 $ au deuxième trimestre.

Facteurs et microstructure du marché

Les ETF et l'amélioration du règlement de la blockchain augmentent la liquidité et réduisent les spreads.

Des différences persistent entre les actifs à forte capitalisation et les jetons à longue traîne ; les primes de risque varient selon l'actif.

Les flux programmatiques, les rails de conservation et les produits réglementés sont des facteurs clés qui façonnent la valeur.

“L'expansion de l'accès réglementé tend à renforcer les courbes d'adoption dans le paysage des cryptomonnaies.”

Les ETF au comptant, la dynamique de réduction de moitié et l'accès institutionnel remodèlent la liquidité

La création réglementée de parts d'ETF, les changements d'offre liés à la réduction de moitié et la conservation bancaire sont en train de réécrire la dynamique de liquidité sur les marchés. Les approbations de la SEC en janvier 2024 permettent à BlackRock et Fidelity d'agir comme des moteurs de distribution majeurs, avec environ 15 milliards de dollars et 9 milliards de dollars stationnés dans des actifs d'ETF Bitcoin.

Mécanique des ETF et effets on-chain

La création et le rachat d'ETF correspondent directement aux transactions on-chain lorsque les sponsors émettent des parts et règlent les réserves. Ce flux resserre la base spot-futures et améliore la découverte des prix sur les bourses et les rails de la blockchain.

Réduction de moitié, économie des mineurs et réflexivité

La réduction de moitié d'avril 2024 a réduit les nouvelles émissions, modifiant la composition des revenus des mineurs vers les frais. Lorsque les entrées rencontrent une offre réduite, les mouvements de prix réflexifs peuvent amplifier les gains - les réductions de moitié passées ont connu des rallyes notables de six mois, bien que la causalité reste débattue.

Distribution institutionnelle et accès client

Les grandes banques, les dépositaires et les plateformes de gestion de patrimoine regroupent la conservation, les rapports et la conformité afin que les institutions et les comptes de retraite bénéficient d'une exposition à faible friction sans intégration directe à la bourse.

Principaux risques à surveiller

Les chocs politiques et les gros titres sur les tarifs qui élargissent les poches de liquidité.

Les écarts de base qui peuvent s'élargir en cas de stress et affecter la tarification des actifs.

Les lacunes opérationnelles à mesure que les pilotes de tokenisation et le règlement de la blockchain s'étendent.

L'intersection de l'IA et de la crypto : jetons, automatisation et infrastructure

Une vague d'incitations tokenisées finance désormais la formation de modèles, le partage de données et les marchés de calcul on-chain.

La valeur des cryptomonnaies liées à l'IA a dépassé environ 36 à 39 milliards de dollars en 2025. Des projets tels que Bittensor (TAO) utilisent des jetons pour les récompenses, le staking, la gouvernance et les paiements. TAO s'est négocié au-dessus de 425 $ en juin 2025.

La montée en flèche des jetons d'IA : BitTensor/TAO et les économies d'agents

TAO montre comment les modèles se disputent les récompenses et fontSurface des sorties de meilleure qualité au fil du temps. Les récits d'agents ont mené la performance sur 30 jours avec des gains proches de 67 %, soulignant la demande d'incitations programmables.

La blockchain comme infrastructure d'IA : provenance, marchés de calcul et confiance

Les blockchains fournissent des pistes de données vérifiables, une utilisation auditable des modèles et des primitives de protection de la vie privée. Les tests de paiement automatique basés sur ZK par Visa indiquent une automatisation récurrente et privée qui connecte les agents et les paiements.

Incitations : aligner les contributeurs, les fournisseurs de données et les validateurs grâce aux jetons.

Automatisation : les paiements d'agent à agent et les transactions ZK réduisent les frictions pour les entreprises.

Développement : intégrer les agents aux systèmes existants et choisir des plateformes dotées de fonctionnalités de protection de la vie privée.

Projet Utilisation principale Rôle du jeton Métrique notable Bittensor (TAO) Réseau de modèles décentralisé Récompenses, staking, gouvernance TAO > 425 $ (juin 2025) Ocean Protocol Partage de données pour l'IA Accès aux données et paiements Permet des marchés de données sécurisés Fetch.ai Agents autonomes Coordination des agents et paiements Cadres d'agents on-chain

“La blockchain peut agir comme un point d'ancrage de confiance pour la provenance et le comportement responsable des agents.”

Financement, fusions et acquisitions : capital sélectif et cas d'utilisation réels

Le capital-risque affine son attention sur l'infrastructure et la conformité, orientant les nouveaux capitaux vers les constructeurs capables de s'étendre et de se conformer.

Le premier trimestre 2025 a vu le financement par capital-risque atteindre environ 4,9 milliards de dollars répartis sur environ 446 opérations, menées par un investissement de 2 milliards de dollars dans Binance. Les mesures du trafic soutiennent l'échelle : Binance a enregistré près de 76,7 millions de visiteurs mensuels en mai 2025.

Les investisseurs se concentrent désormais sur les startups qui affichent une économie unitaire claire, des rapports vérifiés et une gouvernance plus forte.

Rebond du capital-risque : accent sur l'amorçage et l'intégration de la fintech

Le capital est acheminé vers l'infrastructure, les services prêts à la conformité et les produits de niveau entreprise. Cet accent met en valeur la qualité des entreprises qui atteignent l'échelle et améliore la valeur à long terme pour les investisseurs et les entreprises.

L'intégration entre les rails de la fintech et la blockchain permet d'intégrer des fonctionnalités dans les plateformes de paiement, de prêt et de gestion de patrimoine.

Pipelines de fusions et acquisitions et d'introduction en bourse : positionnement pour l'évolutivité et la conformité

L'activité de fusions et acquisitions et d'introduction en bourse devrait s'accélérer tout au long de l'année 2025 à mesure que les entreprises consolident les services fragmentés et mettent des offres réglementées à la disposition de marchés plus vastes.

Les critères d'investissement sélectifs modifient la dynamique de l'évaluation. La croissance et la rentabilité sont pondérées aux côtés des contrôles des risques et de la résilience opérationnelle, ce qui modifie les résultats de sortie.

“La diligence raisonnable, la sécurité et la résilience opérationnelle sont au centre des préoccupations des conseils d'administration après les leçons tirées en 2022.”

Métrique Principaux domaines d'intérêt au premier trimestre 2025 Financement par capital-risque 4,9 milliards de dollars Infrastructure, services de conformité Opérations ~446 Startups en phase de démarrage, intégration de la fintech Investissement notable 2 milliards de dollars dans Binance Échelle, trafic utilisateur (76,7 millions/mois) Projection pour l'ensemble de l'année Potentiel > 18 milliards de dollars Accélération des fusions et acquisitions, des introductions en bourse

Pourquoi le capital se concentre : la préparation à l'entreprise réduit les risques d'exécution et augmente la durabilité des produits.

La gouvernance est importante : des rapports et des divulgations vérifiés alignent les entreprises sur les normes du marché en évolution.

Mécanique de sortie : les fusions et acquisitions consolident les services ; les introductions en bourse offrent un accès réglementé à des pools d'investisseurs plus importants.

Évolution de la réglementation des cryptomonnaies et des bourses aux États-Unis

La politique américaine passe des batailles devant les tribunaux à des règles écrites qui permettent aux entreprises de planifier la conformité.

Les mesures d'exécution en premier, telles que les poursuites et les amendes très médiatisées, ont cédé la place à des groupes de travail et à des projets pilotes qui clarifient l'enregistrement et la divulgation. Le CETU et le travail "Crypto 2.0" de la SEC visent à définir les règles des jetons. Le projet pilote de la CFTC teste les garanties non monétaires tokenisées pour les produits négociables.

Stablecoins et comptabilité

La loi GENIUS exigerait des réserves de 1:1, des audits indépendants et une preuve des réserves, professionnalisant les stablecoins et les alignant sur les rapports traditionnels.

Les changements comptables en vertu de la norme ASC 350-60 poussent à la présentation de la juste valeur pour certains actifs numériques. L'abrogation de la SAB 121 par la SAB 122 réduit les distorsions du bilan qui compliquaient la conservation bancaire.

Implications institutionnelles

Des réglementations plus claires et des exigences formelles réduisent les frictions pour les banques et les dépositaires. Les institutions peuvent étendre les services de conservation grâce à une auditabilité et des contrôles améliorés.

Étapes pratiques : adopter les normes de divulgation de manière précoce, choisir une infrastructure auditable et intégrer les contrôles de reporting.

Effet sur le marché : une réglementation prévisible devrait réduire les coûts du capital et accroître le confort des conseils d'administration pour l'adoption des actifs.

“Des règles définies et une infrastructure auditable encouragent le développement responsable des services de blockchain.”

L'empreinte climatique croissante de la crypto et la poussée vers des systèmes durables

Des évaluations mesurées montrent que la preuve de travail crée des externalités importantes qui affectent les réseaux locaux et les profils d'émissions.

Les estimations de l'indice de Cambridge situent la production de Bitcoin à près de 1 174 TWh par an. Une transaction peut utiliser autant d'énergie qu'un ménage américain sur près de 26 jours.

Les chercheurs de l'ONU notent qu'environ 67 % de la puissance minière provient de réseaux fortement dépendants des combustibles fossiles. La consommation d'eau liée au refroidissement peut atteindre environ 2 237 GL par an, compte tenu des besoins de production et des centres de données.

Voies d'atténuation et changements techniques

La migration vers la preuve d'enjeu a réduit la consommation d'énergie d'Ethereum d'environ 99 % après la Fusion. Ce changement montre comment la conception du consensus et les choix de matériel réduisent la consommation.

Les autres options comprennent les programmes de réponse à la demande, l'implantation à proximité d'une énergie à faible teneur en carbone, le refroidissement par immersion et les systèmes de surveillance qui vérifient les performances pour les divulgations.

Métrique Estimation Atténuation Électricité ~1 174 TWh/an PoS, réponse à la demande Part des combustibles fossiles ~67 % Localiser près d'un réseau à faible teneur en carbone Consommation d'eau Jusqu'à 2 237 GL/an Refroidissement efficace, réutilisation Exemple de protocole Ethereum après la Fusion Réduction d'environ 99 % de l'énergie

“Une infrastructure plus propre peut débloquer des partenariats avec les services publics et les administrations locales.”

Pour le marché américain et l'industrie au sens large, la durabilité façonne désormais l'allocation du capital et la gouvernance. Des systèmes plus propres et des divulgations vérifiées réduisent le risque de réputation et ouvrent une marge réglementaire pour la croissance.

Les actifs du monde réel passent on-chain : tokenisation, immobilier et propriété fractionnée

La tokenisation transfère les titres et les biens du monde réel vers des registres programmables. Ce changement rend la propriété plus claire et accélère le règlement.

Des titres du Trésor à la propriété : BUIDL, obligations et or tokenisé

Les preuves de concept sont importantes. Le fonds BUIDL de BlackRock a montré que les titres du Trésor peuvent se trouver nativement sur une blockchain tout en conservant les contrôles institutionnels. L'or tokenisé de HSBC et les obligations vertes de Hong Kong prouvent que les actifs réglementés peuvent être réglés 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7.

Modèles immobiliers : propriété fractionnée, liquidité et revenu passif

Deloitte prévoit qu'environ 4 000 milliards de dollars d'immobilier pourraient être tokenisés d'ici 2035. Les plateformes comme REM permettent une propriété fractionnée avec des minimums bas et un revenu passif proportionnel pour les petits investisseurs.

Rails de niveau entreprise : conformité, rapidité de règlement et interopérabilité des plateformes

L'adoption par les entreprises nécessite des rails solides. Les entreprises déploient désormais des modules de conformité, des flux KYC/AML et une intégration avec les systèmes de back-office. Les tests SWIFT pour les liens CBDC montrent comment le règlement transfrontalier peut fonctionner pour les entreprises.

“Les modèles fractionnés et les flux de trésorerie programmables transforment les avoirs illiquides en actifs négociables et auditables.”

Valeur commerciale : liquidité accrue, distributions programmables, transactions plus rapides.

Mise sur le marché : choisir des plateformes d'émission, appliquer KYC/AML, s'aligner sur les lois sur les valeurs mobilières et les successions.

Les dernières tendances de la crypto : les CBDC, les stablecoins et le rôle du gouvernement

Un nombre croissant de pays mènent des projets pilotes qui montrent comment les jetons numériques de la banque centrale peuvent remodeler les paiements.

Les programmes couvrent désormais environ 132 pays et près de 98 % du PIB mondial. L'e-CNY de la Chine offre un exemple clair : 29 régions, environ 260 millions de portefeuilles et l'acceptation pour des services comme le transport en commun de Pékin.

Projets pilotes mondiaux vs position américaine

À l'étranger, les projets pilotes de détail et de gros testent les systèmes, la rapidité de règlement et l'interopérabilité des plateformes. La BRI s'attend à ce que de multiples CBDC soient disponibles d'ici 2030 et SWIFT a testé des liens pour les transactions transfrontalières entre les banques.

Aux États-Unis, la Réserve fédérale affirme qu'une CBDC nécessiterait l'approbation du Congrès. Les préoccupations en matière de confidentialité et de stabilité ralentissent l'action fédérale et donnent la priorité aux garde-fous législatifs.

Réserve stratégique de Bitcoin et signalisation du marché

La réserve stratégique de Bitcoin de 2025 signale l'intention du gouvernement de détenir des actifs numériques. Cette décision pourrait stimuler la confiance institutionnelle et inciter à repenser les modèles d'allocation de portefeuille.

Fonctionnalité Projet pilote mondial Position américaine Couverture 132 pays, vastes projets pilotes Approbation législative requise Interconnexion Essais SWIFT pour le règlement transfrontalier Accent mis sur la confidentialité, l'auditabilité Coexistence Les CBDC et les stablecoins peuvent se compléter Les stablecoins sont soumis à des règles de réserve et de divulgation

“La position du gouvernement façonnera la concurrence des plateformes, la rapidité de l'innovation et la structure du marché.”

Le rôle des courtiers professionnels dans la connexion du Forex et de la crypto : l'exemple de fxnx

Alors que les ETF se développent et que la demande d'un accès transparent et conforme aux marchés augmente, les courtiers multi-actifs deviennent de plus en plus importants. Parmi eux, fxnx fait le lien entre le Forex et la Crypto, offrant aux investisseurs une plateforme à la fois prête pour les institutions et suffisamment flexible pour saisir les opportunités émergentes des actifs numériques.

Les caractéristiques de fxnx s'alignent sur les tendances du marché

Comptes à faible coût avec zéro spread (NX One®) : exécution efficace dans des environnements volatils, permettant de meilleures comparaisons de performances entre les paires de devises et les actifs numériques.

Couverture multi-actifs (Forex + Crypto) : prend en charge la diversification du portefeuille et les stratégies de corrélation sur les marchés — crucial dans les cycles institutionnels.

Outils de trading avancés et API : permet des stratégies algorithmiques sur les actifs FX et crypto, combinant les moteurs macro avec les flux on-chain.

Réglementation et transparence : fxnx opère sous la supervision de la FSRA de Sainte-Lucie (licence 2025-00128), renforçant la confiance et s'alignant sur la clarté réglementaire que souligne ce rapport.

Pourquoi cette convergence est-elle importante ?

Lorsque les ETF et les cadres réglementaires attirent des capitaux institutionnels, les traders ont besoin de plateformes qui :

assurent une exécution stable,

offrent une exposition multi-marchés,

et maintiennent des normes de conformité et de reporting.

fxnx illustre comment un courtier peut réunir l'infrastructure de marché traditionnelle et les opportunités crypto émergentes dans un environnement de trading unique et fiable.

Conclusion

La clarté réglementaire et une infrastructure renforcée façonnent désormais la manière dont les institutions allouent le capital à travers les actifs numériques. Cette combinaison réduit les frictions et relève la barre pour les entreprises qui recherchent une valeur durable.

Les mesures pratiques sont importantes : aligner la comptabilité sur la norme ASC 350-60, mettre en place des contrôles prêts à être audités et sélectionner des plateformes qui interagissent avec les systèmes de back-office. Ces mesures aident les entreprises à gagner la confiance durable des investisseurs.

Le rôle de la blockchain s'étend désormais au-delà des graphiques de prix à la tokenisation, aux services programmables et à l'automatisation qui recâblent les modèles de marché. La tokenisation immobilière permettra de vérifier si les rails numériques peuvent offrir la liquidité, la transparence et la protection des investisseurs à grande échelle.

En bref, un cadre solide et durable de politique, d'infrastructure et d'investissement sélectif indique des cycles structurellement plus forts à venir pour cette industrie.

FAQ

Quelles sont les principales forces du marché qui influencent le prix des actifs en 2025 ?

Les flux institutionnels des ETF au comptant, les changements de politique macroéconomique et la rotation de la liquidité façonnent l'action des prix. Les approbations d'ETF par des entreprises telles que BlackRock et Fidelity ont accru l'accès des investisseurs de détail et institutionnels, tandis que les mouvements des banques centrales et l'incertitude tarifaire amplifient la volatilité. Les investisseurs doivent surveiller les écarts de base, les coûts de financement et les poches de liquidité concentrée.

Comment les approbations par la SEC des ETF au comptant ont-elles modifié l'accès institutionnel et la liquidité ?

Les ETF au comptant approuvés par la SEC ont créé des points d'entrée à faible friction dans les actifs on-chain au sein des comptes de retraite et des plateformes de gestion de patrimoine. Les grands gestionnaires d'actifs ont agi comme des moteurs de distribution, retirant des capitaux des bourses et améliorant la découverte des prix. Cela dit, les ETF concentrent également les flux par le biais de la conservation traditionnelle et peuvent élargir la base entre les investisseurs de détail et institutionnels en cas de stress.

Quel est l'effet d'un calendrier d'offre post-réduction de moitié sur l'économie des mineurs et la réflexivité des prix ?

Les événements de réduction de moitié réduisent les récompenses de bloc, ce qui exerce une pression sur les mineurs marginaux, à moins que les marchés des frais ou les augmentations de prix ne compensent. La réduction des ventes des mineurs peut induire une réflexivité positive si la demande se maintient. Inversement, une rentabilité plus faible risque d'entraîner une consolidation du matériel et une pression de vente à court terme de la part des opérateurs en difficulté.

Pourquoi les comptes de retraite et les plateformes de gestion de patrimoine sont-ils importants pour l'adoption de la crypto ?

Les plateformes de retraite et de gestion de patrimoine intègrent l'exposition à la crypto sans conservation directe des bourses, ce qui élargit la participation des investisseurs prudents. Ils réduisent les frictions d'intégration, permettent des avoirs à avantages fiscaux et canalisent le capital à long terme dans l'écosystème, ce qui soutient des marchés secondaires plus profonds au fil du temps.

Quels risques en matière de politique et de liquidité les institutions doivent-elles surveiller ?

Les principaux risques comprennent les chocs réglementaires, la réduction soudaine des risques par les dépositaires et les gels de liquidité localisés. Surveillez les changements dans les directives de la SEC ou de la CFTC, les modifications des règles de réserve des stablecoins et les expositions des contreparties parmi les banques et les courtiers principaux qui pourraient resserrer le financement et élargir les spreads.

Comment les jetons axés sur l'IA et le calcul on-chain modifient-ils les modèles d'infrastructure ?

Les jetons d'IA et les économies d'agents monétisent le calcul et la provenance des modèles on-chain, créant ainsi des places de marché pour les données de formation et l'inférence. Les projets qui combinent l'immuabilité de la blockchain avec un calcul évolutif visent à améliorer la confiance et la vérifiabilité des pipelines ML, tout en exigeant de nouveaux rails de règlement et d'attestation des données.

Quels secteurs attirent aujourd'hui le capital-risque et l'activité de fusions et acquisitions ?

L'infrastructure en phase de démarrage, les outils de conformité et l'intégration de la fintech et de la crypto sont les principales cibles du capital-risque. Les pipelines de fusions et acquisitions et d'introduction en bourse favorisent les entreprises qui démontrent une conformité évolutive, des solutions de conservation et la tokenisation des actifs du monde réel, car les institutions héritées recherchent des rampes d'accès réglementées et des rails d'entreprise.

Comment la réglementation américaine évolue-t-elle pour les bourses, les stablecoins et la comptabilité ?

La réglementation passe d'une application prioritaire à des cadres plus clairs avec des projets pilotes et des réglementations. Les propositions telles que la loi GENIUS renforcent les réserves et les normes d'audit pour les stablecoins, tandis que le débat comptable porte sur la reconnaissance de la juste valeur et les modifications proposées à la SAB 122. Les banques et les dépositaires sont confrontés à une divulgation accrue et à des implications en matière de capital.

Quelles mesures réduisent l'impact environnemental des réseaux blockchain ?

La migration vers la preuve d'enjeu, l'adoption d'accords de puissance de réponse à la demande et l'investissement dans l'infrastructure renouvelable réduisent l'empreinte. La vérification des sources d'énergie, l'amélioration de l'efficacité et les mécanismes de marché pour la comptabilité du carbone contribuent également à aligner les réseaux sur les objectifs de durabilité des entreprises.

Comment la tokenisation débloque-t-elle la liquidité des actifs du monde réel et les revenus passifs ?

La tokenisation fractionne la propriété des titres du Trésor, des biens immobiliers et des matières premières, ce qui permet aux petits investisseurs d'accéder aux flux de revenus et à la liquidité secondaire. Les plateformes de niveau entreprise mettent l'accent sur la conformité, le règlement plus rapide et l'interopérabilité pour répondre aux exigences institutionnelles et simplifier la conservation.

Quel est le rôle des CBDC et de la monnaie numérique soutenue par le gouvernement à l'échelle mondiale ?

Les projets pilotes de CBDC à l'étranger démontrent des paiements programmables et des gains d'efficacité en matière de règlement, tandis que les décideurs américains privilégient des garde-fous mesurés. Les monnaies numériques des banques centrales pourraient remodeler les flux transfrontaliers, le caractère définitif du règlement et la transmission de la politique monétaire, mais les voies d'adoption varient selon la juridiction.

Comment les investisseurs devraient-ils équilibrer les opportunités et les risques dans cet environnement ?

La diversification de l'exposition liquide, des solutions de conservation approuvées et des produits réglementés réduit le risque opérationnel. La diligence raisonnable doit comprendre l'évaluation des contreparties, la transparence des réserves pour les stablecoins et l'analyse de scénarios pour le stress réglementaire ou de liquidité. L'allocation à long terme doit refléter les mandats institutionnels et la tolérance au risque.