فارکس در مقابل فیوچرز و آپشن: راهنمای هزینه کل مالکیت (TCO)
آیا استراتژی شما به دلیل سواپ یا اسلیپیج دچار ریزش سود میشود؟ واقعیت ریاضی هزینه کل مالکیت را در بازارهای اسپات، فیوچرز و آپشن کشف کنید تا برتری خود را بهینه سازید.
FXNX
writer
تصور کنید پس از دو هفته معامله سوئینگ روی جفتارز EUR/USD به هدف قیمتی خود رسیدهاید، اما متوجه میشوید که سود خالص شما توسط نرخهای سواپ منفی بلعیده شده است. یا بدتر از آن، یک آپشن خرید (Call Option) ین ژاپن میخرید که با وجود حرکت قیمت به نفع شما، بیارزش منقضی میشود. برای یک معاملهگر سطح متوسط، انتخاب بازار دیگر صرفاً به این نیست که کدام پلتفرم ظاهر بهتری دارد؛ بلکه یک تصمیم ریاضی بر اساس «هزینه کل مالکیت» (Total Cost of Ownership یا به اختصار TCO) است.
در حالی که فارکس اسپات (Spot FX) برای بسیاری گزینه پیشفرض است، مزایای ساختاری معاملات فیوچرز (Futures) و پروفایلهای ریسک غیرخطی در آپشن (Options)، کاراییهایی را ارائه میدهند که میتواند تفاوت بین یک سال زیانده و یک سال پرسود را رقم بزند. این راهنما فراتر از مباحث مقدماتی رفته و تحلیل میکند که سرمایه شما در کجا با بیشترین احترام مدیریت میشود.
معماری بازار: شفافیت و مزیت «نوار معاملات»
وقتی در بازار فارکس اسپات معامله میکنید، در یک بازار غیرمتمرکز و خارج از بورس (OTC) فعالیت دارید. آن را به عنوان شبکه عظیمی از کلوبهای خصوصی (بانکها و ECNها) تصور کنید که لزوماً در لحظه با یکدیگر صحبت نمیکنند. این همان چیزی است که ما آن را زنجیره غذایی فارکس مینامیم و شما به عنوان یک معاملهگر خرد، اغلب در انتهای این زنجیره هستید و تنها بخشی از نقدینگی کل را مشاهده میکنید.
واقعیت پراکنده OTC در فارکس اسپات
در فارکس اسپات، هیچ «قیمت» واحدی وجود ندارد. اگر به سه بروکر مختلف نگاه کنید، ممکن است سه قیمت کمی متفاوت برای GBP/USD ببینید. مهمتر از آن، اندیکاتور «Volume» در چارت MetaTrader 5 شما، تعداد قراردادهای معامله شده را نشان نمیدهد؛ بلکه «Tick Volume» یا تعداد دفعات تغییر قیمت را نشان میدهد. این یک تخمین است، نه یک واقعیت قطعی. شما اساساً در حال معامله در برابر بروکر خود یا تامینکنندگان نقدینگی آنها هستید که لایهای از ریسک طرف مقابل را ایجاد میکند که اغلب به عنوان اجرای دستورات «B-Book» شناخته میشود.
بورسهای متمرکز: دادههای Level 2 و ضمانت اتاق پایاپای
این وضعیت را با معاملات فیوچرز ارز در CME Group (بورس کالای شیکاگو) مقایسه کنید. هر معامله واحد از طریق یک اتاق پایاپای (Clearinghouse) متمرکز هدایت میشود. این امر باعث ایجاد یک «Tape» (زمان و فروش) و یک دفتر سفارشات Level 2 (Order Book) میشود.
نکته حرفهای: اگر شما یک معاملهگر جریان سفارشات (Order Flow) هستید، فیوچرز بهترین دوست شماست. شما میتوانید سفارشات محدود (Limit Orders) واقعی را که در یک سطح قیمتی نشستهاند ببینید، که به شما اجازه میدهد «Spoofing» یا جذب سنگین نقدینگی توسط موسسات را که در فارکس اسپات نامرئی است، شناسایی کنید.
با معامله در یک بورس رسمی، شما در مقابل یک «باکت شاپ» معامله نمیکنید. اتاق پایاپای برای هر فروشنده نقش خریدار و برای هر خریدار نقش فروشنده را ایفا میکند و عملاً این ریسک را که بروکر سود شما را پرداخت نکند، از بین میبرد.
مکانیسم قراردادها: استانداردسازی در مقابل انعطافپذیری نامحدود
یکی از بزرگترین چالشها برای معاملهگرانی که از فارکس اسپات به فیوچرز مهاجرت میکنند، انتقال از «پیپ» به «تیک» و از دست دادن دقت در تعیین حجم پوزیشن است.
اندازههای صلب قرارداد: از استاندارد تا میکرو-فیوچرز
در دنیای فیوچرز، قراردادها استاندارد شده هستند. یک قرارداد استاندارد یورو (6E) معادل ۱۲۵,۰۰۰ یورو است. برای یک حساب متوسط، این یک تعهد بسیار بزرگ است. اگرچه قراردادهای «میکرو» (M6E) با ارزش ۱۲,۵۰۰ یورو، فیوچرز را در دسترستر کردهاند، اما شما همچنان در قالب بلوکهای مشخص محدود هستید. شما میتوانید ۱ میکرو یا ۲ میکرو معامله کنید، اما نمیتوانید ۱.۵ میکرو معامله کنید.
دقت در فارکس اسپات: نانو، میکرو و حجمهای سفارشی
فارکس اسپات در نبرد انعطافپذیری بدون شک پیروز است. اگر بخواهید میتوانید ۱,۰۰۱ واحد معامله کنید. این دقت برای حفظ یک پروفایل دقیق ریسک ورشکستگی در فارکس حیاتی است.
مثال: اگر حسابی ۵,۰۰۰ دلاری دارید و میخواهید دقیقاً ۱٪ (۵۰ دلار) را در معاملهای با استاپ لاس ۳۷ پیپی ریسک کنید، فارکس اسپات به شما اجازه میدهد حجم دقیق واحدها (تقریباً ۱۳,۵۱۳ واحد) را برای مطابقت با آن ریسک محاسبه کنید. در فیوچرز، ممکن است مجبور شوید بین ریسک ۴۰ دلاری یا ۸۰ دلاری یکی را انتخاب کنید، چون اندازه قراردادها کاملاً با محاسبات شما همخوانی ندارد.
هزینه زمان: رولاور، انقضا و زوال تتا
اینجاست که «هزینه کل مالکیت» واقعاً خود را نشان میدهد. بسته به اینکه چه مدت یک معامله را باز نگه میدارید، بازاری که انتخاب میکنید میتواند به شما سود برساند یا سرمایه شما را تخلیه کند.
سواپ فارکس اسپات در مقابل رولهای فصلی فیوچرز
در فارکس اسپات، اگر پوزیشنی را بعد از ساعت ۵:۰۰ عصر به وقت EST باز نگه دارید، بر اساس تفاوت نرخ بهره، هزینه «سواپ» یا رولاور به شما تعلق میگیرد. در «چهارشنبه با سواپ سه برابر»، این هزینهها برای محاسبه روزهای آخر هفته سه برابر میشود. اگر روی ارزی با بهره پایین در مقابل ارزی با بهره بالا پوزیشن خرید (Long) داشته باشید، هر روز در حال پرداخت مالیاتی هستید تا فقط در معامله باقی بمانید.
فیوچرز سواپ روزانه ندارد. در عوض، انقضای فصلی دارد. برای نگه داشتن یک پوزیشن بلندمدت، باید قرارداد خود را به ماه بعد «رول» کنید. اگرچه هزینههایی مربوط به اسپرد در طول رول کردن وجود دارد، اما از پرداخت قطرهچکانی سواپهای منفی روزانه رها میشوید.
آپشن و مالیات «تتا» بر پیشبینیهای جهتدار
آپشنها بعد سومی را معرفی میکنند: زوال زمانی یا تتا (Theta). وقتی یک آپشن خرید (Call) یا فروش (Put) میخرید، فقط روی حرکت قیمت شرطبندی نمیکنید؛ بلکه شرط میبندید که قیمت قبل از تمام شدن زمان حرکت خواهد کرد.
هشدار: ارزش یک آپشن هر روز کاهش مییابد و این زوال با نزدیک شدن به زمان انقضا شتاب میگیرد. شما میتوانید ۱۰۰٪ درباره جهت بازار درست پیشبینی کنید، اما اگر حرکت خیلی کند اتفاق بیفتد، TCO شما معادل ۱۰۰٪ پریمیوم پرداختی خواهد بود.
کارایی سرمایه: مارجین SPAN در مقابل لوریج ثابت خردهفروشی
دلار شما چقدر «قدرت خرید» برایتان ایجاد میکند؟ پاسخ به محیط رگولاتوری و سیستم مارجین مورد استفاده بستگی دارد.
درک سیستم مارجین SPAN
فیوچرز و آپشن از سیستم SPAN (Standard Portfolio Analysis of Risk) استفاده میکنند. به جای یک نسبت لوریج ثابت (مانند ۳۰:۱)، سیستم SPAN کل سبد دارایی شما را بررسی کرده و حداکثر زیان احتمالی را در یک دوره یکروزه محاسبه میکند.
اگر یک پوزیشن خرید در فیوچرز EUR/USD و یک پوزیشن فروش در دارایی دیگری داشته باشید که همبستگی معکوس دارد، SPAN کاهش ریسک را تشخیص داده و مارجین مورد نیاز شما را کاهش میدهد. این روش به مراتب از قوانین صلب مارجین در فارکس اسپات خردهفروشی کارآمدتر است. شما میتوانید از راهنمای استراتژی تستر MT5 استفاده کنید تا ببینید الزامات مختلف مارجین چگونه بر دروداونهای تاریخی شما تأثیر میگذاشتند.
پروفایلهای ریسک خطی در مقابل غیرخطی
فارکس اسپات و فیوچرز دارای ریسک خطی هستند. اگر بازار ۱۰ پیپ حرکت کند، شما X دلار سود/ضرر میکنید. اگر ۲۰ پیپ حرکت کند، سود/ضرر شما ۲X میشود.
آپشنها غیرخطی هستند. از طریق «یونانیها» (Delta، Gamma، Vega، Theta)، میتوانید پروفایلهایی ایجاد کنید که در آن ریسک شما محدود (پریمیوم پرداختی) اما پتانسیل سود شما تئوریکاً نامحدود باشد. این ویژگی (Convexity) ابزار نهایی برای معاملهگر سطح متوسطی است که میخواهد از رویدادهای با نوسان بالا مانند NFP یا تصمیمات نرخ بهره بانکهای مرکزی جان سالم به در ببرد.
چارچوب TCO: تطبیق سبک معاملاتی با بازار
برای انتخاب بازار مناسب، باید سبک معاملاتی خود را ممیزی کنید. از این ماتریس تصمیمگیری استفاده کنید:
- اسکالپر: شما به «نوار معاملات» نیاز دارید. شفافیت دادههای Level 2 در فیوچرز، هزینههای دیتای بورس را توجیه میکند. TCO شما عمدتاً شامل کمیسیون و اسلیپیج است.
- معاملهگر سوئینگ: شما از سواپ متنفرید. اگر معاملات را ۵ تا ۱۰ روز نگه میدارید، برای اجتناب از هزینه رولاور روزانه، به فیوچرز نگاهی بیندازید.
- هجر ماکرو (Macro Hedger): شما به محافظت نیاز دارید. آپشنها تنها ابزاری هستند که به شما اجازه میدهند در طول یک رویداد «قوی سیاه» (Black Swan) بدون اینکه توسط شکاف نقدینگی موقت استاپ بخورید، در معامله بمانید. از آنها برای هج کردن پوزیشنهای فارکس اسپات خود در زمان اخبار پرفشار استفاده کنید.
مثال: معاملهگری که پوزیشن خرید AUD/USD اسپات را قبل از نشست RBA نگه داشته، ممکن است یک آپشن فروش (Put) هفتگی بخرد. اگر RBA سیاست انبساطی اتخاذ کند و جفتارز ۱۰۰ پیپ گپ منفی بزند، سود آپشن ضرر اسپات را جبران میکند. این رویکرد «ترکیبی» (Hybrid) روشی است که حرفهایها TCO را مدیریت میکنند.
نتیجهگیری
انتخاب بین فارکس، فیوچرز و آپشن به معنای یافتن «بهترین» بازار نیست، بلکه یافتن بازاری است که هزینههای اصطکاکی (Drag) خاص شما را به حداقل برساند. برای اسکالپر با فرکانس بالا، شفافیت نوار معاملات فیوچرز هزینه دیتا را توجیه میکند. برای هجر ماکرو بلندمدت، ریسک محدود آپشن بر هزینه تتا برتری دارد.
۵۰ معامله اخیر خود را بررسی کنید: چقدر به دلیل سواپ یا اسلیپیج از دست دادهاید؟ با به کارگیری چارچوب TCO، میتوانید استراتژی خود را به محیطی منتقل کنید که در آن ریاضیات بالاخره به نفع شماست. چه در حال بررسی گسترش بریکس باشید و چه در حال معامله جفتارزهای محلی مانند رئال برزیل، ساختار بازار به اندازه خود استراتژی اهمیت دارد.
گام بعدی: «ماشینحساب TCO بازار» ما را دانلود کنید تا هزینههای واقعی سبک معاملاتی خود را در بازارهای اسپات، فیوچرز و آپشن مقایسه کنید.
سوالات متداول
هزینه کل مالکیت (TCO) در معاملات چیست؟
TCO به مجموع تمام هزینههای مرتبط با یک معامله اشاره دارد، شامل اسپرد، کمیسیون، هزینه دیتا، اسلیپیج و هزینههای «پنهان» مانند سواپ روزانه (در فارکس اسپات) یا زوال زمانی (در آپشن).
آیا معامله فارکس ارزانتر است یا فیوچرز؟
برای معاملهگران روزانه، فارکس اسپات اغلب به دلیل عدم وجود هزینه دیتا و موانع ورود کمتر، ارزانتر است. با این حال، برای معاملهگران سوئینگ، فیوچرز میتواند ارزانتر باشد زیرا از سواپ نرخ بهره روزانه که در طول هفتهها یا ماهها میتواند هزینه سنگینی ایجاد کند، اجتناب میکنند.
آیا میتوانم با یک حساب کوچک فیوچرز معامله کنم؟
بله، به لطف قراردادهای میکرو-فیوچرز (مانند M6E برای یورو). این قراردادها به شما اجازه میدهند با سرمایه بسیار کمتری نسبت به قراردادهای استاندارد معامله کنید، اگرچه هنوز فاقد دقت ۱ واحدی فارکس اسپات هستند.
چرا معاملهگران حرفهای «نوار معاملات» فیوچرز را ترجیح میدهند؟
معاملهگران حرفهای از دادههای متمرکز زمان و فروش (Tape) استفاده میکنند زیرا حجم واقعی معاملات و سفارشات محدودِ در انتظار را نشان میدهد. این شفافیت در بازار غیرمتمرکز فارکس اسپات که حجم در آن فقط یک تخمین است، وجود ندارد.
همین حالا شروع کنید
با اسپرد ۰.۰ پیپ و بیش از ۵۰۰ ابزار معاملاتی، به هزاران تریدر حرفهای بپیوندید.
درباره نویسنده
